中科金財：

　　設立中科信息覆蓋其他行業(yè)用戶：公司出資700萬元設立中科信息，明確產業(yè)鏈擴張決心，未來公司可能考慮對中科信息管理團隊采取股權激勵措施，考慮到后續(xù)發(fā)展，不排除進一步注資的可能。

　　發(fā)債補充營運資金：公司發(fā)行公司債募集資金的申請已經通過證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，可能會在春節(jié)之后進行市場詢價，預計債券發(fā)行要到2013年年中。本次發(fā)行公司債主要是用于補充營運資金，5年期的債券對公司的長期競爭布局有幫助。

　　爆發(fā)性增長看票據ATM和銀聯(lián)商務。

　　票據ATM未來5年將高速發(fā)展：公司在票據ATM方面占據領先主導地位。自主研發(fā)了票據印章識別、票據二維碼防偽識別和票據熒光底紋防偽識別等核心技術。公司票據ATM已經在多家銀行進行試用。交行總行2012年的招標中，公司與河北匯金機電入圍中標。蘇州中行前期的票據ATM應用創(chuàng)新成功，預期后續(xù)有望在全國進行推廣。

　　移動支付概念有望落地，產業(yè)空間巨大：公司移動支付業(yè)務未來的主要看點是：（1）銀聯(lián)特殊的商業(yè)地位帶來的不同于其他支付平臺的相關功能，比如火車票購票;（2）“全民樂享”帶來的增值業(yè)務收入。

　　天璣科技：

　?。?）公司服務能力提升導致的成本上升;

　　（2）政府對于員工法定福利標準的持續(xù)提升帶來的成本上升;

　?。?）快速區(qū)域擴張帶來的市場培育壓力。未來隨著區(qū)域擴張速度的放緩和管理效應的提升，成本壓力有望得到緩解。

　　服務業(yè)務轉型初見成效。2012年公司在保持IT運維服務優(yōu)勢的同時，IT軟件服務業(yè)務實現(xiàn)快速增長，IT第三方全方位服務能力得以持續(xù)提升：

　　全年IT外包服務收入同比增長151.30%;收購上海復深藍公司，大大提升公司的軟件研發(fā)能力;四季度推出了桌面云的整體解決方案產品“璣云”，使得公司在新產品的應用上邁出重要一步，進一步拓展了未來的市場空間。

　　利潤增速環(huán)比大幅提高，業(yè)績反轉趨勢確定。第四季度單季公司凈利潤同比增長13.66%，增速較三季度和二季度分別增加12.48和27.48個百分點;

　　公司一季報預告凈利潤同比增長10%-30%，業(yè)績反轉趨勢已經確立。

　　銀信科技：

　　IT基礎設施服務有望實現(xiàn)高速增長。

　　公司2012年IT基礎設施服務業(yè)務收入為1.06億，同比增長15.10%，其中來自銀行業(yè)的收入占比約60%。而在這6000余萬的收入中，來自建行的收入占比又在40左右。由于銀行和電信是國內信息化程度最高的兩個行業(yè)，對IT基礎設施服務存在一定程度的剛需，再加上公司維保業(yè)務的續(xù)約率一直維持在90%以上，因此公司維保業(yè)務中銀行占比較高并非意味著很大的行業(yè)依賴的風險，甚至包括對建行單一客戶的依賴。更多的反映了一旦實現(xiàn)行業(yè)拓展、客戶拓展之后帶來的業(yè)績增長的彈性。

　　從客戶方面看。在銀行領域，公司目前對5家大型銀行已經全部覆蓋，股份制銀行和城市商業(yè)銀行的覆蓋率分別超過了30%和20%，其中建行和華夏銀行對公司收入貢獻較大。由于維保業(yè)務持續(xù)增長的特性，一旦在新的銀行方面形成突破，將持續(xù)為公司貢獻業(yè)績。在電信領域，公司已實現(xiàn)突破，進入了部分省份的電信運營商。此外，在保險領域，公司在2012年即加大了客戶的開拓力度，并已經進入部分險企，為其提供IT外包服務?？紤]到保險盈利情況下降，第三方運維相對于IBM一類原廠維護的性價比優(yōu)勢將會愈發(fā)體現(xiàn)，因此，預計今年公司來自險企的服務收入將有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　從公司的儲備看。2012年年報披露年度末技術服務人員193人，遠高于2011年末的92人?？紤]到IT基礎設施服務對人的需求基本與業(yè)務量呈現(xiàn)正相關，而2012年IT基礎設施服務業(yè)務收入增長遠低于同期人員的增長，即使排除掉擴大業(yè)務覆蓋網絡所需的人員投入也有很大的缺口。我們相信，這意味著公司目前存在大量的服務合同或合同意向，但尚不能在2012年確認收入。因此，我們預計2013年服務收入有望達到40%~50%的增長，且主要來自于2012年的投入帶來的新客戶的成功開拓，這又足以支撐公司未來服務業(yè)務的持續(xù)增長。

　　系統(tǒng)集成爆發(fā)之后歸于平靜，業(yè)務優(yōu)化進行中。

　　公司系統(tǒng)集成業(yè)務2012年出現(xiàn)了爆發(fā)式增長，增速超過120%，主要源于建行的階段性大單。但考慮到銀行IT建設投入的周期性因素，預計今年來自建行的系統(tǒng)集成需求將歸于平均水平。由于公司客戶覆蓋較為全面，預計來自其他客戶的需求也足以彌補缺口，但整體的系統(tǒng)集成業(yè)務增速有可能下滑至個位數(shù)。公司軟件業(yè)務2010年到2012年均保持在600余萬元左右，主要是IT系統(tǒng)監(jiān)控軟件競爭激烈，而公司的產品優(yōu)勢并不明顯。2012年新推出的IT運維流程管理系統(tǒng)軟件專屬于業(yè)內較早推出的產品，具備一定的先發(fā)優(yōu)勢，預計今年在中小銀行會形成一定的銷售。雖然總收入占比并不高，但對于公司品牌地位的提升仍有一定的作用，且有利于業(yè)務向高毛利方向的優(yōu)化。