據(jù)東京商工調(diào)查公司近日公布的統(tǒng)計(jì)結(jié)果,2016財(cái)年日本全國企業(yè)破產(chǎn)數(shù)較上年減少3.5%至8381家。該數(shù)據(jù)連續(xù)8年下滑,創(chuàng)26年以來的新低。與此同時(shí),東京證交所數(shù)據(jù)顯示,同期交易所掛牌交易的近4000家上市公司中無一家宣布破產(chǎn)。

日本政府將此作為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政績來宣傳,但多數(shù)分析師不以為然,認(rèn)為這恰恰反映了日本對“僵尸企業(yè)”處置不力,許多“該死的”企業(yè)沒能及時(shí)退出市場。

日本上市公司上一次“零破產(chǎn)”紀(jì)錄出現(xiàn)在1990年。當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)處于過熱狀態(tài),國內(nèi)生產(chǎn)總值增速高達(dá)5.5%,如今增速僅維持在1%。東京商工調(diào)查公司分析認(rèn)為,除了股市穩(wěn)定、賬外資產(chǎn)增值外,大規(guī)模貨幣寬松下的超低利率,較易融資是破產(chǎn)企業(yè)減少的原因。經(jīng)合組織的報(bào)告認(rèn)為,由于政府對經(jīng)營不善的企業(yè)給予過多支持,“僵尸企業(yè)”無法破產(chǎn),企業(yè)重組遲滯。這種資源錯(cuò)配,使得那些有成長性的企業(yè)無法得到充足的投資,因此拉低了日本的潛在增長率。

統(tǒng)計(jì)顯示,日本67%注冊資本1億日元(1美元約合109日元)以下的中小企業(yè),因沒有盈利而無法繳納法人稅。日本金融廳對全國地方銀行的最新調(diào)查顯示,按《中小企業(yè)金融圓滑化法》變更貸款償還期限的15萬家企業(yè)中,有53%“沒有實(shí)施經(jīng)營改善”,有43%的企業(yè)貸款延期超過5年。

證券市場本來有一個(gè)發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)制。“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”實(shí)施寬松貨幣政策后,日本央行以每年3萬—6萬億日元的規(guī)模購買ETF指數(shù)基金,至去年年底,已持有日本股市總市值的2%,成為越來越多上市公司的大股東。有了央行的托底,一些經(jīng)營表現(xiàn)平平的企業(yè)股價(jià)得以支撐,令市場的優(yōu)勝劣汰功能受損。

過去20年的產(chǎn)業(yè)重組,暴露出日本過于依賴政府干預(yù)的弊病。本世紀(jì)以來,家電、電腦、液晶等一些日本曾經(jīng)的優(yōu)勢行業(yè),在國際競爭中逐漸失勢。日本政府不是鼓勵企業(yè)積極吸引外資融入全球價(jià)值鏈,而是由政府出資控股的產(chǎn)業(yè)革新機(jī)構(gòu)注資,對各大公司的虧損部門“合并同類項(xiàng)”,以求抱團(tuán)出海。然而,這種“弱弱聯(lián)合”迄今鮮有成功案例。沒有舊公司破產(chǎn),新公司也就不能進(jìn)來?！敖┦髽I(yè)”導(dǎo)致日本企業(yè)投資不足,市場競爭過剩,商品價(jià)格低迷,商業(yè)周期停止運(yùn)轉(zhuǎn)。

去“僵尸化”的關(guān)鍵在于政府加快放寬管制,把市場讓位于充滿活力的新來者。2013年,安倍政府出臺《日本再興戰(zhàn)略》,已經(jīng)認(rèn)識到提高中小企業(yè)新陳代謝的能力對激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力的必要性,提出要將日本的企業(yè)開業(yè)率,從4.5%提高到英美10%的水平。不過,企業(yè)的創(chuàng)業(yè)意愿并不取決于政府的藍(lán)圖。放棄對落后產(chǎn)業(yè)的保護(hù),給新興企業(yè)更多空間,別再讓金融寬松下的“零破產(chǎn)”幻象阻礙結(jié)構(gòu)改革的步伐,才是增加經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵。

《 人民日報(bào) 》( 2017年04月18日 22 版)