CPI走勢的回落無疑能夠增加社會消費(fèi)能力，并拉動(dòng)需求。但是，物價(jià)長期持續(xù)低位運(yùn)行。這種低通脹將會給經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。

　　10月13日，國家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.6%。這比此前多家機(jī)構(gòu)預(yù)測9月份CPI同比增速將在1.8%左右少了0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中食品價(jià)格上漲2.7%，非食品價(jià)格上漲1.0%；消費(fèi)品價(jià)格上漲1.4%，服務(wù)價(jià)格上漲2.1%。1-9月全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.4%。而國家全年CPI漲幅的目標(biāo)是穩(wěn)定在3%，9月CPI漲幅下降幅度較大，仍然在可控的范圍之內(nèi)。

　　自去年9月起，我國CPI漲幅就持續(xù)徘徊在“1”時(shí)代，只有今年8月CPI同比上漲2%。而8月份的CPI漲幅突破，正如隨后的分析解釋，很大程度上是由于豬肉價(jià)格飛漲所帶來的“豬周期”所致。而本輪上漲行情在8月份出現(xiàn)峰值后開始進(jìn)入下行通道。通過數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，9月份豬肉價(jià)格呈現(xiàn)回落態(tài)勢，實(shí)際平均價(jià)格為24.34元/公斤，環(huán)比下降0.36%。這應(yīng)當(dāng)是9月CPI回落的重要原因。

　　目前，不但豬肉價(jià)格下滑，蔬菜價(jià)格也因秋菜猛市形成的旺季而回落，9月全國大多地區(qū)蔬菜的生產(chǎn)和產(chǎn)量供應(yīng)充足，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數(shù)和菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)環(huán)比有所回落。在豬肉和蔬菜價(jià)格雙重下調(diào)的作用下，9月份CPI回落應(yīng)是情理之中的事。

　　CPI在低位平穩(wěn)運(yùn)行，這當(dāng)然是好事。廣大城鄉(xiāng)居民的錢袋增加了回旋的空間，生活費(fèi)支出相對減少，有了更多的采購選擇。CPI的低位運(yùn)行能夠增加社會消費(fèi)能力。但是，在經(jīng)濟(jì)下行的大勢下，低通脹又是一柄雙刃劍。2014年以來，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低通脹格局，這意味著物價(jià)將持續(xù)低位運(yùn)行。這種低通脹無疑會給經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。首先的危險(xiǎn)就是可能會滑入通貨緊縮。這是因?yàn)椋坏┤藗冋J(rèn)為物價(jià)會持續(xù)下跌，他們就會推遲購買計(jì)劃，這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步受損。這也是2014年以來以希臘為代表的南歐國家面臨的真實(shí)危機(jī)。而且物價(jià)漲幅長期在低位運(yùn)行，也不利制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)積極性，對GDP增長形成遲滯作用。

　　此外，在CPI總體漲幅下降的同時(shí)，我們看到服務(wù)類的價(jià)格在上漲，超過了整體的物價(jià)水平。而服務(wù)業(yè)如教育、醫(yī)療及衛(wèi)生等服務(wù)等價(jià)格與國民生活息息相關(guān)，卻都在上漲，特別是家庭服務(wù)及加工維修服務(wù)漲幅同比高達(dá)6.1%，穩(wěn)住服務(wù)類價(jià)格，是當(dāng)務(wù)之急。

　　放眼10月份，CPI走勢依然不容樂觀，國慶長假刺激物價(jià)上漲勢所難遏。進(jìn)入第四季度，季節(jié)性漲價(jià)因素疊加，氣候?qū)κ卟松a(chǎn)不利，臨近年終的習(xí)慣性漲價(jià)因素也會如期而至。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際大宗商品價(jià)格低位下拉的情勢下，非食品價(jià)格已缺乏上漲動(dòng)力，整體趨于平穩(wěn)，影響CPI走勢的最大因素仍然是食品價(jià)格。預(yù)計(jì)未來CPI有小幅上行的可能。

　　□蔡恩澤（晶蘇傳媒首席分析師）