面對穩(wěn)增長和調結構的現(xiàn)實需求，亟須激發(fā)民間資金潛力，拓寬居民投資渠道，為那些適應市場需求變化、符合產(chǎn)業(yè)升級大方向、能夠形成優(yōu)質產(chǎn)能的投資活動輸血加油

　　最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，作為拉動中國經(jīng)濟增長重要“馬車”的投資，增長步伐繼續(xù)放緩。今年1—4月份，全國固定資產(chǎn)投資119979億元，同比名義增長12%，增速比1—3月份回落1.5個百分點。投資增速下滑，成為經(jīng)濟增長放緩的重要原因。

　　投資拉動，是中國經(jīng)濟過去多年大步快跑的主動力之一。然而，由于增長過度依賴投資，也帶來不少問題，如對消費需求形成擠壓，盲目投資造成產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染和資源過度消耗等。投資放緩，表明目前產(chǎn)能過剩和重復建設的現(xiàn)象已有所好轉。

　　然而，必須看到，經(jīng)濟結構調整固然要淘汰落后產(chǎn)能、抑制低效投資，但也不能由此走向另一面，談投資而色變。我國目前所處的發(fā)展階段，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化還有很大空間，仍需要不斷的資本積累。發(fā)展中的諸多“短板”，如農(nóng)業(yè)、重大水利、中西部交通、節(jié)能環(huán)保、社會事業(yè)等，有待投資去補齊；新技術、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)和新商業(yè)模式不斷涌現(xiàn)，也需要投資才能轉化為現(xiàn)實生產(chǎn)力。正因為此，可持續(xù)的投資對于穩(wěn)增長、經(jīng)濟轉型升級等，具有關鍵作用。

　　談到投資，一方面要考慮錢往哪兒投，另一方面就是錢從哪兒來。從現(xiàn)實情況看，我國目前儲蓄率很高，大量資金無處可投，居民難以獲得可持續(xù)的財產(chǎn)性收入；另一方面，實體經(jīng)濟和重大建設項目資金保障不足，由此形成“金融多、融資難，資金多、投資難”的悖論。面對穩(wěn)增長和調結構的現(xiàn)實需求，亟須把民間資金潛力發(fā)揮出來，為那些能適應市場需求變化、符合產(chǎn)業(yè)升級大方向、能夠形成優(yōu)質產(chǎn)能的投資活動輸血加油，使更多儲蓄轉化為有效、優(yōu)質的投資。

　　讓儲蓄轉化為投資，關鍵是打通投融資渠道。長期以來，我國以間接融資為主，銀行是為投資提供資金的主力軍。由于直接融資和間接融資比例失衡，使金融風險高度集中于銀行體系，客觀上也加重了實體經(jīng)濟融資難和融資貴、居民投資渠道有限等問題。與間接融資相比，直接融資具有風險共擔、利益共享的特點，資金來源和風險相對分散，服務實體經(jīng)濟尤其是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的能力更強。從國際經(jīng)驗來看，隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展，直接融資比重逐步提高。促進直接融資與間接融資協(xié)調發(fā)展、提高直接融資比重具有全局意義。為此，要順應居民多元化投資和企業(yè)多樣化融資的趨勢，擴大直接融資，優(yōu)化融資結構，從而健全社會儲蓄高效轉化為投資的機制。

　　讓儲蓄轉化為投資，還要拓展新的金融工具。我國直接融資發(fā)展不夠快，與金融工具相對單一有關。這些年來，場內股權市場，如滬深交易所主板、創(chuàng)業(yè)板和新三板，發(fā)展速度較快。然而，作為直接融資主渠道之一的債券市場，其潛力還未得到充分發(fā)揮，需要將發(fā)展債市作為推進直接融資的重要方向。此外，私募市場，包括私募股權、債券、基金等金融產(chǎn)品剛剛起步，潛力巨大。培育私募市場，不僅可以拓展市場服務范圍，增強對新興產(chǎn)業(yè)、中小微企業(yè)的服務能力，也能有效拓寬居民投資渠道，激發(fā)民間投資活力，提高社會資金使用效率。